T-Mobile US, Inc. (TMUS) - M&A로 더욱 확장하는 점유율

1분기 결과에서 볼 수 있듯이, 우리는 2024년에 좋은 출발을 했습니다. 올해는 우리가 전반적으로 기대했던 것과 일치하게 전개되고 있으며 실제로 일부 영역에서는 더 나아짐에 따라 우리는 올해 지침을 늘리고 있습니다.

 

몇 가지 주요 내용을 간략하게 설명한 다음 귀하의 질문에 바로 답변해 드리겠습니다. 

 

1Q24 실적 하이라이트

 

먼저, 성장에 대한 논평입니다. 

우리는 작년 1분기와 정확히 일치하는 후불제폰의 순 증가로 예상대로 1분기에 계속해서 점유율을 차지하고 있는 반면, 업계 순 증가는 두 자릿수 비율로 낮았습니다. 우리의 최고의 가치, 최고의 네트워크 제안은 업계 총 증가가 감소하는 동안에도 4분기 연속 후불제폰 총 합산을 통해 시장에서 계속 반향을 일으키고 있습니다. 그리고 우리는 역대 최고의 1분기 후불제폰 이탈률을 달성하여 고객이 Un-carrier 가치 제안과 네트워크를 좋아한다는 것을 보여주었습니다.

언캐리어(Un-carrier)는 T-Mobile US가 Prophet, 광고회사 Publicis와 함께 만든 마케팅 캠페인입니다. 2013년 3월에 첫선을 보인 이 회사는 신규 고객을 위해 약정 취소, 전화 보조금, 데이터 적용 범위 수수료, 조기 해약 수수료 등을 포함한 새롭고 간소화된 요금제 구조를 도입했습니다.

 

 

둘째, 1분기 후불제폰 업그레이드 중 가장 낮은 가격에 대한 의견입니다. 

내 생각에 이 지표는 고객이 자신이 즐기는 동급 최고의 가치와 네트워크를 위해 T-Mobile을 유지하기로 선택했음을 보여줌으로써 우리의 지속적인 승리 공식을 보여줍니다. 이는 장기적으로 수익성 있는 성장을 촉진하는 유일한 유지 전략입니다. 후불제폰 고객의 4분의 3이 이미 5G 스마트폰을 보유하고 있으며 T-Mobile 네트워크에서 차별화된 경험을 누리고 있기 때문에 네트워크는 고객 충성도의 점점 더 강력한 부분이 되고 있습니다.

 

또한 고객에게 가장 큰 영향을 미칠 수 있는 곳에 투자하는 방법을 보여줌으로써, 자연스러운 고객 요구에 따라 업그레이드 속도를 높일 수 있습니다. 전반적으로, 주요 대도시 소비자부터 소규모 시장, 대기업부터 중소기업까지, T-Mobile의 지속적이고 차별화된 성장 모멘텀은 전 부문에 걸쳐 지속됩니다. 그리고 가장 흥미로운 부분은 우리의 핵심 사업에 대해 시장을 선도하는 성장 활주로가 아직 수년 동안 남아 있다는 것입니다.

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broadband (광대역)

홈 광대역 고객 역시 훌륭한 네트워크의 뛰어난 가치를 좋아합니다. 이것이 지난 2년 동안 우리를 가장 빠르게 성장하는 광대역 서비스 제공업체로 만들어준 공식이었습니다. 그리고 우리의 405,000개 네트워크가 1년 전보다 업계 광대역 네트워크 추가에서 더 높은 점유율을 차지할 것으로 예상되고 다시 한 번 주요 제공업체의 전체 네트워크의 절반 이상이 될 것으로 예상되기 때문에 1분기에도 이를 다시 수행했습니다.

 

우리의 광대역 전략은 우리가 말한 대로 정확히 전개되고 있습니다. 그리고 이제 우리는 500만 명이 넘는 초고속 인터넷 고객에게 자랑스럽게 서비스를 제공하고 있습니다. 그리고 이전에 발표한 바와 같이, 우리는 출시 프로모션을 성공적으로 종료하고 명목 가격으로 고객을 유치하여 해당 고객 기반의 가치를 높이고 있습니다. 또한 홈 메시 네트워크 및 이동 중 사용을 위한 새로운 요금제는 이 공간의 가치를 지속적으로 향상하고 고객에게 더 나은 서비스를 제공할 수 있는 새로운 방법을 찾으려는 최신 방법일 뿐입니다.

 

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M&A

나는 스마트 파이버 파트너십을 통해 우리가 더 많은 광대역 고객에게 수익성 있는 서비스를 제공할 수 있을 것이라고 한동안 말해왔습니다. 그리고 오늘 우리는 Lumos (광케이블 네트워크 제공업체)를 인수할 EQT와의 합작 투자를 발표했습니다.

 

작년에 우리가 말한 모든 것과 일치하는 이 JV(Joint Venture)는 자본 경량형 모델의 최신 사례이며 우리는 이렇게 훌륭하고 경험이 풍부한 파트너를 갖게 되어 기쁘게 생각합니다. EQT는 미국과 유럽 전역의 주요 인프라 투자자 중 하나이며 풍부한 지식을 제공합니다. Brian Stading의 Lumos 관리 팀은 탁월하며 효율적이고 비용 효율적이며 목표가 지정된 빌드 모델에서 광섬유를 구축한 수년간의 경험을 보유하고 있습니다.

 

Lumos가 이미 하고 있는 일을 가속화하여 앞으로 몇 년 동안 점점 더 많은 가정에 다가갈 수 있게 되어 정말 기쁩니다. 우리는 함께 2028년까지 350만 가구를 통과시키는 것을 목표로 하고 있으며, T-Mobile은 올해 약 9억 5천만 달러를 투자할 것으로 예상하고 있으며, 이는 지금으로부터 1년도 채 안 남은 것으로 예상되며, 2027년에서 2028년 사이에 추가로 5억 달러를 투자할 예정입니다. T-Mobile은 Lumos의 50% 소유자가 되며 Lumos가 도매 모델로 전환함에 따라 기존 광케이블 고객을 포함하여 고객 관계를 소유하게 됩니다. 이것이 바로 우리가 지난 가을 현재 주주 환원 프로그램을 여러분과 공유했을 때 따로 남겨두었던 전략적 자금 봉투로 고려했던 가치 창출 투자 유형입니다. 그리고 우리는 주주 수익 환원과 관련하여 계속해서 궤도를 유지할 것으로 기대합니다.

 

마지막으로 Mint와 Ultra Mobile 인수에 대한 규제 승인을 받았다는 소식을 전하게 되어 매우 기쁩니다. 따라서 5월 1일에 서비스를 종료할 예정으로 이제 언캐리어 가족이 되실 분들을 진심으로 환영합니다. 그리고 나는 그들이 고객에게 매력적인 제품을 훌륭한 가치로 제공하는 데 집중하고 있기 때문에 적합할 것이라는 것을 알고 있습니다. 우리는 소비자 직접 판매 및 가치 부문에서 절대적인 록 스타인 팀으로부터 배우면서 그들의 성공을 더욱 촉진하기 위해 노력할 것입니다. 

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재정적으로, 우리는 1분기에 T-Mobile이 어떻게 수익성 있는 성장을 시장을 선도하는 통합 서비스 매출 성장과 주요 경쟁사보다 두 배 빠른 핵심 조정 EBITDA 성장으로 전환하는지를 다시 보여주었습니다. 그리고 T-Mobile은 다시 업계에서 가장 높은 잉여현금흐름 마진을 달성했습니다.

 

 

마무리하자면, 우리 모델이 작동하고 있고, 일관성이 있습니다. 그리고 매 분기마다 성공을 거두면서 우리의 자신감은 커저갑니다. 우리는 서비스 수익, 수익성 및 현금 흐름 측면에서 업계 최고의 성장을 달성하는 동시에 무선 및 광대역 부문에서 지속적으로 점유율을 높이는 데 주력하고 있습니다.

 

T-Mobile의 앞날이 너무나 기대됩니다. 그리고 올 가을에 capital markets day를 가질 계획이라는 점을 알아주셨으면 합니다. 여기서 우리는 앞으로 다가올 큰 기회, 이를 포착하는 방법 및 그것이 어떻게 전환될 것인지와 같은 주제에 대해 여러분과 더 깊이 논의할 수 있기를 기대합니다. 앞으로 몇 년 동안 우리 회사를 위한 엄청난 가치 창출이 가능합니다. 그리고 저는 여러분이 여러 면에서 우리가 이제 막 시작하고 있다는 것을 다시 한 번 보게 될 것이라고 생각합니다.

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재무 하이라이트 및 가이던스 업데이트

우리는 2024년을 엄청난 추진력으로 시작했습니다. Mike CEO는 이미 매출과 순익 모두에서 동급 최고의 성장을 강조했으며 업계 최고의 서비스 수익을 조정된 free cash flow로 전환하여 T-Mobile을 지속적으로 차별화하는 방법을 강조했습니다.

총 후불제폰 고객 증가수는 150,000명 상회한 520만 ~ 560만명에 이를 것으로 예상됩니다. 이제 우리는 2024년에 연간 후불 ARPA가 최대 3%까지 성장할 것으로 예상합니다.

account relationships를 확장하기 위한 전략을 지속적으로 실행하고 기준 내에서 추가 요금제 최적화 조치를 취하는 등의 노력으로 2023년에 본 성장이 더욱 가속화되었습니다. 이제 우리는 2024년에 연간 후불 ARPA(결제계좌당 평균매출)가 최대 3%까지 성장할 것으로 예상합니다.
2분기와 3분기에 후불제폰 순증가에 약간의 역풍이 예상되지만, 우리가 예상한 대로 1분기의 강력한 성장이 이루어지면서 지난 분기 당초 가이던스에서 후불제폰 순증가에 대한 기대에는 변화가 없습니다. 

 

핵심 조정 EBITDA는 314억~319억 달러로 전년 대비 9% 증가할 것으로 예상됩니다. 그리고 지난 수익 결산에서 언급했듯이, 우리는 현 시점에서 임박해 보이는 Affordable Connectivity Program의 중단에도 불구하고 업계 최고의 서비스 수익 성장이 2023년보다 더 높은 속도로 2024년에 가속화될 것으로 예상합니다.  우리는 네트워크 통합과 5G 리더십을 바탕으로 업계에서 비교할 수 없는 자본 효율성을 제공하므로 현금 자본 지출이 86억 달러에서 94억 달러 사이가 될 것으로 계속 기대하고 있습니다. 마지막으로, 합병 관련 비용 지불을 포함해 조정된 잉여현금흐름이 164억~169억 달러 범위에 이를 것으로 예상됩니다.

 

이는 마진 확대 및 자본 효율성 덕분에 작년 대비 23% 증가했으며 다음으로 가장 가까운 경쟁업체의 예상 성장률의 5배이며 증권화로 인한 실질적인 순현금 유입을 가정하지 않습니다. 이는 또한 서비스 수익 마진에 대한 조정된 잉여 현금 흐름을 나타내며, 이는 동종 업체보다 몇 퍼센트 포인트 더 높습니다. 따라서 마지막으로, 우리는 네트워크 리더십을 계속 확장하고 고유한 성장 기회를 더욱 확장하면서 2024년이 차별화된 수익성 있는 성장의 또 다른 해가 될 것으로 계속 기대하고 있습니다. 우리는 이것이 업계 최고의 조정 잉여 현금 흐름 마진과 함께 서비스 수익, 핵심 조정 EBITDA 및 잉여 현금 흐름의 업계 최고의 성장으로 계속 이어져 주주 가치를 실현할 것으로 기대합니다.

 

저는 앞으로 수년 동안 우리 앞에 놓여 있는 계속해서 엄청난 가치 창출 기회에 대해 매우 기대하고 있습니다.