금호석유화학 - 친환경, 신성장, 주주환원의 중장기 방향성

금유석유화학은 합성고무 (SBR, BR 및 NB-LATEX 등)와 합성수지 (PS, ABS 등)를 생산하며, 주요종속회사인 금호피앤비화학㈜에서는 Phenol과 BPA 등을 생산하고 있다. 또한 2021년 4월, 금호리조트㈜, Kumho Holdings(H.K.), Weihaipoint Hotel & Golf Resort 3개사의 지분을 취득하며 리조트 사업도 운영하고 있으며, 2021년 7월 금호폴리켐㈜이 주요 종속회사로 편입, EPDM 등 특수합성고무 사업 또한 영위하고 있다.

 

주요 제품

 

2021년 사상 최대 실적 달성

2021년은 전략제품 집중 투자와 고부가가치 제품 중심의 포트폴리오 체질 개선으로 글로벌 팬데믹의 위기상황을 기회로 바꾼 결과 창립 이래 최고의 매출액과 영업이익을 달성하였다. (매출액: YoY +75.9% 증가한 8조 4,618억, 영업이익: YoY 224.3% 증가한 2조 4,068억)

- 합성고무 부문 (매출 비중 55.5%, 국내 시장점유율 48%): NB Latex의 견조한 수요, 범용 제품의 스프레드 개선

주요 수출시장은 중국을 포함한 동남아, 인도, 유럽, 북미, 중동이다. 주요 고객은 타이어, 신발, 기타 산업용 고무제품 제조업체이며, 라텍스 제품의 주요 고객은 제지업계와 장갑업계로, 관련업계의 성장세와 경기변동, 수출시장의 경기동향뿐만 아니라 대체품 관계에 있는 천연고무의 생산량에 따라 수요의 영향을 받는다.

 

- 합성수지 부문 (매출 비중 33.3%, 국내 시장점유율 20%): 제품-지역별 수급 밸런스를 고려한 전략적 가격 운용

주요 시장은 전기/전자, 자동차, 건설사업이고, 주요 수출시장으로는 중국, 유럽, 중동, 북미 등이며, 범용위주에서 고부가가치 제품으로의 수요변화가 지속되고 있다. 합성수지 수요변동은 국내외 경기변동의 영향을 받으며, 유가변동과 주원재료인 SM가격의 변동에 주로 영향을 받는다.

 

1Q22 영업이익 4,491억원(QoQ +8%, YoY -27%) 컨센서스 대비 +10%

합성고무: NB Latex 둔화(COVID-19 종식 임박) 및 중국 봉쇄, 그러나, 원재료 약세에 견조한 실적 유지
합성수지: 가전 수요 둔화 (COVID-19 수요 둔화)되었으나, 배달 수요가 여전히 강함
페놀유도체: 전방산업인 가전/자동차 시장 약세
EPDM/TPV: PVC 대체용 수요 증가로 향후 자동차/타이어/건설향 수요 증가 시 추가 개선 예상.
기타: SMP 가격 상승에 에너지(열병합) 대폭 개선

 

친환경, 신성장, 주주환원

중장기 사업 포트폴리오의 세계화 전략에 따라 합성고무, 합성수지, 고무약품 등 사업의 시장적 근접성, 지리적 경쟁력, 그리고 원료 확보의 용이성 등 최상의 경쟁력을 갖춘 최적의 글로벌 생산거점 확보를 위한 검토가 진행되고 있다. 또한 지속가능한 성장동력 발굴 및 ESG 경영을 위해, 온실가스 감축, 친환경소재사업 등에 대해서도 사업 진출 가능성을 지속적으로 검토하고 있다.

 

- 친환경 사업 확대: 바이오 기반 저탄소 제품, 친환경 솔루션, 그린에너지 전환 (사업비중 기존 7%에서 16%까지 확대)

- 기존 사업 강화를 통해 신성장 플랫폼 확보: 친환경 자동차 솔루션, 바이오/친환경 소재, 고부가 스페셜티 (3.5~4.5조원 투자)

- 주주환원 정책: 당기 순이익의 20~25% 현금 배당 유지

- 자사주 및 비연관 자산 지분 (대우건설, 아시아나 등 정상 가치 회복 시 매각)을 통해 투자 재원 확보

 

주요 종속회사 : 금호피앤비화학(주) - Phenol 세계 5위, BPA 세계 5위권의 생산능력을 보유

1차 생산제품인 Phenol, Acetone은 나프타분해에서 나오는 벤젠 및 프로필렌 등을 원료로 제조되는 산업용 기초 석유화학 제품이다. 동 제품은 건축, 전자산업의 주요소재가 되는 Phenol수지, 도료, 용해제, 약품등 광범위한 산업원료가 되며, BPA, 엔지니어링 플라스틱, Epoxy수지, MIBK 및 정밀화학으로 연결되는 화학공업의 소재로서 파급효과가 매우 크다

당사는 OCI(주)의 말레이시아 자회사인 OCIM Sdn. BHd.와 합작사(가칭 OCIKUMHO Sdn. Bhd.)를 설립하고 제품 Epoxy Resin의 주원료인 Epichlorohydrin(ECH) 관련 신규 사업 프로젝트를 진행중에 있다. 본 프로젝트를 바탕으로 BPA부터 ECH에 이르는 주원료 내재화를 통한 경쟁력 강화 및 바이오 디젤의 부산물인 글리세린을 사용한 ECH 제조를 통해 ESG 경영을 가속화할 계획이다.

 

주요 종속회사 : 금호티앤엘(주)

2013년 8월 전남 여수시 여수산단 내 위치한 낙포석탄부두에 하역기 등 석탄취급설비를 준공하여 영업을 개시했다. 금호석유화학을 비롯한 다수의 화주사 유연탄을 하역 및 보관, 일부 유연탄의 운송서비스 등을 제공하여 매출을 창출하고 있으며, 2018년 8월 및 2019년 11월부터는 금호석유화학 율촌, 청원TDF 생산 공장 임차 및 TDF 공급계약을 체결하여 원자재 조달 및 생산을 통해 금호석유화학 열병합 발전소에 안정적인 TDF 공급을 담당하고 있다.
2021년 석탄 저장시설의 추가 신설 완료에 따른 저장공간 확보로 취급 물동량이 증가하였다.

 

온실가스와 미세먼지 등 환경문제로 인하여 석탄화력발전소의 업황이 위축되는 추세이나, 여수국가산업단지 내 발전용 전력의 안정적 공급을 위해서는 기존 화력발전소의 가동이 필수적이기 때문에 발전소 연료용 유연탄의 하역 등의 사업은 안정적인 매출을 유지하고 있다.

 

일반적으로 열병합발전소는 집단에너지사업권을 통하여 일정한 구역 안에 있는 전기 및 열 수용가에 Utility를 공급하고 있으며, 당사에서는 여수국가산업단지 구역 안에서 계열사 및 외부사에 Utility를 안정적으로 공급하고 있다.

 

주요 종속회사 : 금호폴리켐(주)

2021년 이후 전방 산업의 가동률 상승에 따른 수요 증가, 경쟁사 다목적 생산 설비의 용도 전환, 북미 및 유럽 지역의 자연 재해로 인한 공급이 Tight 해짐에 따라 제품 가격은 꾸준히 상승할 것으로 예상하고 있다.

 

당사의 생산제품인 EPDM은 나프타분해에서 나오는 에틸렌, 프로필렌 등을 원료로 제조되는 합성고무 제품으로 자동차부품(씰링용 고무, 호스 등)과 산업용 고무 부품에 주로 사용된다.

주로 전방업체인 타이어업계와 합성고무업계, 고무부품업계 경기의 영향을 받으며, 해외시장의 경우도 주로 자동차업계의 경기동향에 영향을 받는다.

 

주요 종속회사 : 금호리조트(주)

제주 금호리조트

2006년 9월 30일 휴양콘도미니엄 및 레저시설 등을 운영할 목적으로 설립되었으며 본점 소재지는 경기도 용인시 처인구 양지면에 위치한다. 사업장으로 국내 골프장 1개소, 휴양콘도미니엄 4개소, 워터파크 1개소를 운영하고 있다. 

리조트사업은 주 52시간 근무제, 재택근무제 확산에 따른 여가시간 증대와 소득수준 향상으로 꾸준하게 레저수요는 증가하고 있다. 다만 숙박시설이 다변화되는 추세이고, 동종업계간의 공급과잉 현상이 심화되고 있다.
골프사업은 국내 골프장수, 이용객수 증가, 이용료 인상 등으로 매년 시장이 확대되고 있, 특히 코로나 19 이후로 젊은층 골프인구 증가와 골프장 수요가 증가함에 따라 매출액이 꾸준하게 증가하고 있다.

 

주요 종속회사 : Weihaipoint Hotel & Golf Resort Co., Ltd.

Weihaipoint Hotel & Golf Resort는 골프사업을 주 목적으로 하는 회사로 금호홀딩스에서 RMB 6억을 투자하여 2008년 8월 30일에 오픈하였으며, 휴양, 골프, 숙박, 요식 및 비즈니스 회의 등을 주된 영업으로 하고 있는 종합적인 현대 리조트이다.
Weihai Point Hotel & Golf Resort는 세계적인 골프코스 디자이너 David M.Dale의 설계로 디자인된 세계 최고급 골프장으로, 코스부지 내에 숙식과 오락 서비스를 제공할 수 있는 클럽하우스 및 바다경치를 감상할 수 있는 호텔 53실과 빌라 28채가 있다. 2011년 중국 골프다이제스트 100대 골프장 수상, 2012년 Golf Magazine에서 중국 골든골프리조트 칭호 수상, 2016년, 2017년 그리고 2020년 Golf Travel에서 아시아 100대 골프코스로 선정하였다.
 
2012년~2016년 중국은 반부패운동을 가속화 하였고, 중앙정부에서 골프장 정리정돈 시행을 통해 전국 골프장수는 2017년 689개에서 2020년 449개로 축소되었다. 그 후에도 매년 골프장점검을 실시하고 있으며, 이러한 골프장 정리정돈은 정식으로 골프장허가를 받은 Weihaipoint Hotel & Golf Resort에게는 긍정적인 측면도 있다. 한편 2016년 골프가 리우데자네이루 올림픽종목으로 채택 이후 중국 내 각종 대형 골프대회가 성공적으로 개최되는 등 골프의 입지가 회복되고 있다. 또한 북경, 상해, 심천 및 소비수준이 높은 화남지역을 위주로 골프인구는 지속적으로 증가하고 있다. 현재 골프인구와 골프장 수요공급측면에서 공급이 많은 상황으로 골프장간 경쟁 지속되고 있으나, 신규 골프장 허가가 매우 어려운 상황에서 골프인구의 지속적인 증가추세는 중국 골프시장의 점진적인 개선을 가지고 올 전망다.

 

한국고객 위주로 운영을 했던 당사는 COVID-19의 영향으로 2020년 매출은 대폭 축소되었다. 다만 중국정부의 강력한 방역활동을 통해 현재는 적절히 통제되고 있고, 당사 역시 중국 로컬화 고객 기반을 공고히 하여 매출회복에 집중하고 있다. 다만 국지적으로 확진자는 발생하고 있으며 지역별 바이러스 확산을 막기 위한 국가차원의 이동제한 등의 억제책을 시행하고 있어 여전히 골프 및 관광분야에 다소 영향을 주고 있으며, COVID-19 장기화에 따른 시황회복에 대한 시점의 불확실성은 지속되고 있는 상황이다.